Совокупный доход по облигации

Расчет доходности ценных бумаг

Доходность акции определяется двумя факторами:

  • получением дивиденда;
  • дополнительным доходом – разностью между курсовой ценой и ценой приобретения акции.

Годовая ставка дивиденда (iД) определяется по формуле (16):

где Д – абсолютный уровень дивиденда (часть распределяемой прибыли АО);
РН – номинальная стоимость акции.

Сумма годового дохода акции рассчитывается по формуле (17):

Доходность акции при ее покупке по курсовой цене, отличной от номинальной, характеризуется рендитом (R), который представляет собой процент прибыли от цены приобретения акции.

Совокупная доходность акции исчисляется отношением совокупного дохода к цене приобретения акции.

Пример 29. Акция номиналом 1000 руб. приобретена за 1500 руб. и продана через год за 2000 руб. Ставка дивиденда 20% годовых.

Определить: дивиденд, дополнительный доход, совокупный доход, совокупную доходность, вендетт.

Доходность облигации определяется двумя факторами:

  • купонными выплатами, которые производятся периодически;
  • приростом (убытком) капитала за весь срок займа.

Годовой купонный доход (Дк) рассчитывается по формуле (18):

где iк – годовая купонная ставка;
Pн – номинальная стоимость облигации.

Прирост (убыток капитала) за весь срок займа определяется по
формуле (19):

где Рпог – цена погашения облигации;
Рпр – цена приобретения облигации.

Если погашение облигации производится по номиналу, а облигация куплена с дисконтом, инвестор имеет прирост капитала.

При покупке облигации по цене с премией владелец, погашая ценную бумагу, несет убыток. Облигация с премией имеет доходность ниже, указанной на купоне.

Совокупный годовой доход по облигации представляет собой сумму купонных выплат и годового прироста (убытка) капитала.

Совокупная годовая доходность облигации представляет собой отношение совокупного дохода к цене приобретения облигации.

Пример 30. Облигация номиналом 2000 руб. и сроком займа 3 года с ежегодной выплатой дохода по ставке 20% приобретена с премией за 2900 руб. в первый год после эмиссии и находится у владельца до момента погашения.

Определить: годовой купонный доход, убыток капитала за весь срок, годовой убыток капитала, совокупный доход, совокупную доходность.

Доходность векселя зависит от двух условий, связанных с датой выставления его и датой погашения:

1) если владелец векселя держит его до даты погашения, причем вексель размещен по номинальной цене с доходом в виде процента, то векселедержатель сверх номинала получает доход, сумму которого можно определить по формуле (20):

где iгод – годовая процентная ставка;

РН – номинальная цена векселя;
n – число дней от даты выставления векселя до даты погашения.

2) если вексель размещен с дисконтом, а погашение производится по номиналу, доход владельца можно рассчитать по формуле (21):

где РПР – цена приобретения векселя.

Доходность векселя (iВ) рассчитывается по формуле (22):

Абсолютный размер дохода по сертификату (Д) определяется по
формуле (23):

где iгод – годовая процентная ставка по сертификату;
n – число месяцев, на которое выпущен сертификат.

Доход по облигации

Облигации, являясь объектом инвестирования на долговом рынке, приносят своим держателям определенный доход.

Общий доход от облигации складывается из следующих элементов:

  • периодически выплачиваемых процентов (купонного дохода)
  • изменения стоимости облигации за соответствующий период
  • дохода от реинвестирования полученных процентов

Облигация приносит владельцу фиксированный текущий доход. Этот доход представляет собой постоянные аннуитеты годовые фиксированные выплаты в течение ряда лет. Проценты по облигациям выплачиваются 1-2 раза в год. При этом чем чаще выплачиваются проценты, тем больший потенциальный доход приносит облигация, потому что полученные процентные выплаты могут быть реинвестированы.

Размер купонного дохода по облигациям зависит от надёжности облигации, от платёжеспособности её эмитентом. Чем устойчивей компания-эмитент и надежней облигация, тем ниже предлагаемый процент. Также существует зависимость между процентным доходом и сроком обращения облигации: чем больше отдалён срок погашения, тем выше должен быть процент, и наоборот.

Процентные (купонные) выплаты по облигациям условно можно разделить на три группы:

  • Фиксированные ежегодные выплаты по ставке, установленной эмитентом при выпуске облигаций
  • Индексируемые ежегодные выплаты. Процентный индекс по облигациям определяется эмитентом чаще всего в соответствии с государственным инфляционным индексом. Индексация позволяет инвесторам получать стабильный доход в реальном выражении, защищённый от инфляционных колебаний цен на основные товары и услуги. Ставка процента по облигациям может также индексироваться на некоторую величину, непосредственно связанную с целевым назначением займа, например, на объём выпускаемой продукции или на цену 1 кВт * ч для займов под энергетические проекты. В эту же группу купонных выплат относятся возрастающие во времени процентные выплаты
  • Выплачиваемые одновременно с основной суммой долга. Облигация может также приносить доход в результате изменения стоимости облигации с момента её покупки до продажи. Разница между ценой покупки облигации (Ц0) и ценой, по которой инвестор продаёт облигацию (Ц1), представляет собой прирост капитала, вложенного инвестором в конкретную облигацию (Д = Ц1 – Ц0)

Данный вид дохода приносят облигации, купленные по цене ниже номинала, то есть с дисконтом. При продаже облигаций с дисконтом важным моментом для эмитента является определение цены продажи облигации, то есть по какой цене следует продать облигацию сегодня, если известны сумма, которая будет получена в будущем (номинал), и базовая норма доходности (ставка рефинансирования).

Подсчёт этой цены называется дисконтированием, а сама цена сегодняшней стоимостью будущей суммы денег.

Дисконтирование рассчитывается по формуле:

  • Цод – цена продажи облигации с дисконтом, руб.
  • N – номинальная цена облигации, руб.
  • t – число лет, по истечении которых облигация будет погашена
  • с – норма ссудного процента (или ставка рефинансирования), %

Разность (Цн – Цод) является дисконтом и представляет собой доход по данному виду облигации.

Последний элемент совокупного дохода – доход от реинвестиций полученных процентов – присутствует лишь при условии, что полученный в виде процентов текущий доход по облигации постоянно реинвестируется. Данный вид дохода может иметь существенное значение при покупке долгосрочных облигаций.

Общий, или совокупный, доход по облигациям обычно ниже, чем по другим ценным бумагам, потому что облигации обладают большей, по сравнению с другими видами ценных бумаг, надежностью. Доходы по облигациям меньше подвергнуты циклическим колебаниям и не так зависимы от конъюнктуры рынка, как доходы от других финансовых активов.

Классификация финансовых рынков

Облигации имеют нарицательную цену (номинал) и рыночную цену. Номинальная стоимость облигации напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Рыночная цена облигаций определяется исходя из ситуации, сложившейся на рынке облигаций и финансовом рынке в целом к моменту продажи, а также двух главных элементов самого облигационного займа. Этими элементами являются:
• перспектива получить при погашении номинальную стоимость облигации (чем ближе в момент покупки облигации срок ее погашения, тем выше ее рыночная стоимость);
• право на регулярный фиксированный доход (чем выше доход, приносимый облигацией, тем выше ее рыночная стоимость).

Kp
Ko = — x 100
P
Ko – курс облигаций
Kp – рыночная цена облигации;
P – номинальная цена облигации.

Дисконт и процентный доход по облигации
Общий доход от облигации складывается из следующих элементов:
• периодически выплачиваемых процентов (купонного дохода);
• изменения стоимости облигации за соответствующий период;
• дохода от реинвестиций полученных процентов.
1) Облигация, в отличие от акции, приносит владельцу фиксированный текущий доход. Этот доход представляет собой постоянный аннуитет — право получать фиксированную сумму ежегодно в течение ряда лет. Размер купонного дохода по облигациям зависит прежде всего от надежности облигации, иначе говоря, от того, кто является ее эмитентом. Чем устойчивее компания-эмитент и надежнее облигация, тем ниже предлагаемый процент. Кроме того, существует зависимость между процентным доходом и сроком обращения облигации: чем больше отдален срок погашения, тем выше должен быть процент, и наоборот.
2) Вторая составляющая дохода, приносимого облигацией: облигация, купленная по цене ниже номинала, т.е. с дисконтом. Примером таких облигаций, как уже говорилось ранее, служат облигации с нулевым купоном. Доход по ним образуется как разница между ценой, по которой они продаются, и номиналом облигации. При покупке и продаже облигаций с дисконтом важным моментом является определение цены продажи облигации. Иными словами: по какой цене следует продать облигацию сегодня, если известна сумма, которая будет получена в будущем (номинал), и базовая норма доходности (ставка рефинансирования).
Подсчет этой цены называется дисконтированием, а сама цена — сегодняшней стоимостью будущей суммы денег.
1
Kрд = H x ———
1+ТС
—-
100

Kрд – цена продажи облигации с дисконтом, руб.
H – номинальная цена облигации, руб.
T – число лет, по истечении которых облигация будет погашена
C – норма ссудного процента (или ставка рефинансирования), %
1
——- – дисконтный множитель, показывающий, какую долю составляет цена продажи
1+TC облигации в ее номинальной цене.
——
100

3) Последний элемент совокупного дохода — доход от реинвестиций полученных процентов — присутствует лишь при условии, что полученный в виде процентов текущий доход по облигации постоянно реинвестируется. Данный вид дохода может иметь довольно существенное значение при покупке долгосрочных облигаций.

Доходность облигаций
В общем виде доходность представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат. Различают текущую доходность и полную, или конечную, доходность облигаций.
Показатель текущей доходности характеризует годовые (текущие) поступления по облигации относительно сделанных затрат на ее покупку.
Д
Стек = —- x 100
Kp

Стек — текущая доходность облигации, %;
Д — сумма выплачиваемых в год процентов, руб.;
Кр — курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена, руб.
Дсп
Cкон = ——— x 100,
Кр x П

где Cкон — конечная доходность облигаций, %;
Дсп — совокупный процентный доход, руб.;
Р — величина дисконта по облигации, руб.;
Кр — курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена, руб.;
п — число лет, в течение которых инвестор владел облигацией. Величина дисконта Р равна разнице между номинальной стоимостью облигации и ценой приобретения в случае, если инвестор держит облигацию до погашения. Существуют два важных фактора, влияющих на доходность облигаций. Это — инфляция и налоги.

Оценка инвестиционных качеств акций, облигаций и других ценных бумаг

Эффективность вложения денежных средств в ценные бумаги м.б. охарактеризована критериями, используемыми для производственных инвестиций. В мировой практике применяются специальные показатели фондового рынка: ценность, курс, доходность, рентабельность. В АО чистая прибыль распространяется на погашение облигаций, купонную выплату по облигациям, выплаты по всем акциям, реинвестирование прибыли. Если при выплатах фиксированного дохода по акциям, привилегированным облигациям исходит из стабильных ставок, то соотношение и размер выплат по обыкновенным акциям и величина реинвестированной прибыли определяется эффективностью текущей работы и стратегией развития предприятия. Доходность характеризует способность приносить доход в виде % от номинальной стоимости облигаций или дивиденда на акцию. Доход по % облигациям равен купонной выплате в качестве вознаграждения за заем.

Купонные выплаты производятся ежегодно или единовременно при погашении займов путем начисления % номинальной стоимости.

Текущий или годовой купонный доход определяется по облигациям:

Цн – цена номинала облигации

Пример: определить Дк , Цн = 3 тыс. руб. при 10% годовых.

Величина купонной % ставки определяет количество дней от даты продажи облигации на фондовом рынке до очередного начисления %. В этом случае текущий купонный доход делится м/у продавцом и покупателем:

Дкт – купонный доход продавца или покупателя при начислении точных %

T – количество дней владения облигацией (для продавца) или число дней от даты покупки до очередного начисления % (для покупателя)

И….. данные о текущем годовом доходе и цене приобретения облигаций (эмиссионных или рыночных) рассчитывается текущая доходность, т.е. ставку годового купонного дохода:

Доходность облигаций зависит от условий займа. Инвестор приобретает по курсовой (рыночной) цене, а эмитент погашает по номиналу. Разница м/у номинальной ценой и курсовой ценой определяет величину дополнительного дохода за весь срок займа:

Цн – цена номинала

Цр(к)(пр) — цена курсовая, рыночная, продажная

Если облигация приобретена по дисконтной цене (со скидкой), то владелец получает дополнительный доход. Если с премией, то владелец несет убытки. На основании суммы дополнительного дохода рассчитывают годовую ставку дополнительного дохода:

n – число лет займа.

Пример: Цр=1300 руб., n=10 лет, Цн=1000 руб. Определить iДД.

ΔДД = Цн – Цр = -300 руб.

iДД = -300 руб/10/1300 = -0,023 или -2,3%

На основе суммы купонных выплат и годового прироста капитала рассчитывается величина годового совокупного дохода облигаций:

Годовая ставка совокупного дохода:

Ставка совокупного годового дохода показывает величину годового дохода с каждого рубля, вложенного в облигацию.

Совокупный доход займа:

Относительный показатель совокупного дохода за весь срок займа:

Пример: + предыдущий пример: если купонная ставка = 20%.

ΔДД = Цн – Цр = -300 руб. => -30 руб. в год

Для оценки доходности и прибыльности акций используются абсолютный и относительный показатели. Доходность акций обуславливается долей чистой прибыли, направляемой на выплату дивиденда. Дивиденд на одну акцию в абсолютном выражении – это дивидендный или текущий доход (Д). По акциям, которые не б. выпущены в обращение или выкуплены у акционеров и находятся на балансе АО дивиденды не выплачиваются.

Pч – прибыль чистая

Аобр – количество акций в обращении

Пример: АО зарегистрировало 9000 обычных акций, из которых 8000 б. передано акционерам. Через 2 месяца предприятие выпустило 600 акций. По окончании года в соответствии с решением собрания акционеров сумма Pч направляемой на выплату дивидендов составила 1 млн. 650 тыс. руб. Определить дивиденд.

Аобр = 8000 – 600 = 7400 руб.

Ставка дивиденда исчисляется в % или в виде коэффициента:

По привилегированным акциям фиксированная ставка дивиденда объявляется при эмиссии, а дивиденд выплачивается после выплаты доходов по облигациям независимо от финансовых результатов деятельности АО.

Как определить доходность облигации

Облигации – это долговые ценные бумаги, которые удостоверяют отношения займа между их владельцами (кредиторами) и лицами, которые их выпустили (заемщиками). Подобно любым другим ценным бумагам на фондовом рынке облигации могут рассматриваться как объект инвестирования и приносить своим держателям определенный доход.

Совокупный доход по облигации складывается из следующих составляющих:

1. Купонный доход. Это периодические выплаты в форме постоянных аннуитетов в течение ряда лет. На размер купонного дохода влияет финансовая надежность эмитента облигации. Чем надежнее эмитент, тем меньший он предлагает процент. Процентные купонные выплаты могут быть с фиксированной ставкой, индексируемыми или выплачиваться вместе с основной суммой долга.

2. Изменение стоимости облигации. Доход представляет собой разницу за определенный период между ценами покупки и продажи облигации. На такой вид дохода можно рассчитывать при покупке облигаций с дисконтом (по цене ниже номинала).

3. Реинвестирование полученных процентов. Этот вид дохода имеет существенное значение при покупке, прежде всего, долгосрочных облигаций.

Доходность облигации – это относительный показатель, который выражает доход на единицу понесенных затрат. Доходность может быть текущей или конечной (полной).

  • Показатель текущей доходности выражает текущий (годовой) доход по облигации относительно расходов на её покупку.

Дт = (Сд + Кп) * 100%

Дт — текущая доходность,
Сд – сумма дохода,
Кп – курс покупки облигации.

  • Показатель конечной (полной) доходности дополнительно учитывает изменение стоимости облигации.

Дп = [ (Спд + Д) / (Кп * Г) ] * 100%

Дп – полная доходность,
Спд – сумма совокупного процентного дохода,
Д – изменение стоимости облигации (дисконт),
Кп – курс покупки облигации,
Г – период владения облигацией (лет).

На реальную доходность облигации оказывают влияние также налоги и инфляция.

Как сэкономить на бухгалтерской службе без ущерба для деятельности компании? Квалифицированное абонентское бухгалтерское обслуживание — это возможность избежать зависимости от персонала и минимизировать налоговые риски.

Смотрите еще:

  • Как получить пособие на рождение второго ребенка в днр Социальные выплаты и пособия в ДНР в 2018 году — весь перечень выплат и суммы С 1 января 2018 года вступает в силу Указ Главы ДНР № 362 от 15.12.2017 «О внесении изменений в Указ Главы […]
  • Положена ли выплата при увольнении Выплаты при увольнении по собственному желанию Увольнение с места трудоустройства означает прекращение действия договора с работодателем и исполнения должностных обязанностей. Расторжение […]
  • Список документов поставить машину на учет Список документов поставить машину на учет Получите квалифицированную помощь прямо сейчас! Наши адвокаты проконсультируют вас по любым вопросам вне очереди. Документы для регистрации […]
  • Ч 4 ст 1216 коап рф размер штрафа Штраф за несоблюдение требований дорожных знаков в 2018 году Все водители обязаны соблюдать требования дорожных знаков. Они бывают предупреждающие, знаки приоритета, запрещающие, […]
  • Исковое заявление о расторжении брака без алиментов образец Исковое заявление о расторжении брака Когда развод иначе, как через суд, невозможен, требуется составить исковое заявление о расторжении брака. Совсем не обязательно прибегать к […]
  • Умаляющие права и свободы Умаляющие права и свободы Виртуальная галерея художников города Волжского Поэты и писатели города Волжского Фестиваль-семинар "Новое слово" ПЕРЕПЛЁТ книг, дипломов, отчётов и др. печатной […]
Закладка Постоянная ссылка.

Комментарии запрещены.